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推荐评级]广汇汽车(600297)公司动态:回购彰显信心 注销增厚每股收益

来源:大发 | 时间:2018-09-09 人气:605
  •   广汇汽车发布公告称拟以不超过人民币7 元/股价格回购公司股票,回购金额为2-4 亿元,预计回购股份数量上限为5,714.3 万股。回购的股份将注销,相应减少注册资本。

      回购彰显管理层信心,注销增厚每股收益。公司近期股价受到市场情绪影响,非理性下跌较多,目前估值对应18 年8.5x P/E 和1.1xP/B,处于低估水平,此次回购彰显了管理层对公司发展的信心,维护广大投资者的利益,增强投资者对公司发展的信心和价值认可,公司以自有资金回购公司股份,以推进公司股价与内在价值相匹配。预计此次回购股份上限为0.57 亿股,占当前总股本0.7%,将在股东大会审议通过回购股份预案之日起6 个月内完成。此次回购的股份将注销,同时相应地调整注册资本,有利于增厚每股收益,保障股东权益。

      积极优化负债结构,有效控制资产负债率。公司1Q 已偿还部分借款和兑付到期应付票据,使其有息负债明显下降,资产负债率继续下降3.6 个百分点至63.7%。公司积极调整负债结构,善于结合长、短期,以及境内、外债务,同时也会在各种融资工具方面进行切换,以不断优化资金成本,压缩财务费用率,1Q 的财务费用率同/环比下降0.6/0.2 个百分点。

      收购奔驰4S 店增强品牌组合,豪华品牌渗透率提升。公司于今年5 月发布公告拟以人民币12.53 亿元收购5 家奔驰4S 店,该收购成功完成后有望进一步增强公司品牌组合竞争力,提高豪华品牌占比。在公司的精细化管理导入后,收购门店提升空间较大,能为公司带来新增量。我们预计今年行业整合继续,公司今年收购和新开店仍将保持往年节奏,为公司铺垫后续增长动力。

      我们暂时维持公司18、19 年盈利预测。近期公司股价受到了市场情绪影响,非理性下跌较多,公司最新收盘价仅对应18/19 年8.5x/7.4x P/E,1.1x/1.0x P/B,估值偏低,维持推荐评级,但考虑到板块投资者风险偏好降低,我们下调目标价20%至7.3 元,对应18/19 年12x/10.4x P/E,对比当前股价有41%空间。

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